甘肃兰州型材销售：钢铁去产能持续发酵 12月市场或涨势依旧 ht甘肃兰州型材销售甘肃兰州型材销售续延续“银十”的涨势行情，钢价大幅上涨，已经创下2014年下半年以来的新高水平。此轮涨势，一方面是行业2016去产能任务接近尾声和钢厂例行检修增加，导致市场现货供应量缩减，价格上涨；另一方面则是原料市场价格持续暴涨，推升生产成本，压缩利润，进而导致钢厂价格跟涨；最后则依旧在黑色系期货市场的连番上行影响下，支撑钢价涨势。截至11月30日，生意社钢铁指数为852点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了19.09%，较2015年12月20日最低点493点上涨了72.82%。(注：周期指2011-12-01至今)，月涨幅较10月翻倍至14.67%，同比涨幅较10月亦翻倍至68.05%。且据生意社11月中国大宗商品供需指数(BCI)显示为0.71，均涨幅为6.78%，反映11月制造业经济较10月呈扩张状态，经济上涨趋势明显。由此可见，11月钢价继续顺应国内经济回暖行情继续大涨；加之整个钢市依旧在坚定去产能政策，钢企亦全力支持供给侧改革方案，因此预计12月中上旬或涨势依旧。不过钢市淡季效应在所难免，需求放缓速率增加，那么钢市或呈现高价的“供需两弱”格局，导致黑色系产业链价格高位盘整行情，钢市年前休市或提前到来，那么涨势收缩，价格会缓慢下滑。 上游：需求增加 期价新高现货补涨 2016年11月国内进口矿市场继续“阶梯上涨”，价格创下2014年8月下半月以来的新高。此次涨势主要是由于“钢厂采购需求增加”和“期货涨势支撑”的背景下，现货矿价出现补涨行情。据生意社价格数据监测显示，截至11月30日，澳洲62%PB粉港口均价在645元/吨，较月初大涨29.03%，同比更是暴涨90.37%。从钢厂需求上看，虽然11月钢厂周平均高炉开工率在77.04%，较10月下降1.96%；周平均产能利用率在83.09%，亦较10月降1.62%；但钢厂进口矿平均总库存为25.28万吨，较10月上升2.34万吨；平均总天数为24天，亦较10月上升2.5天；因此在矿价持续上涨的行情下，钢厂采购需求不减反增，显示出钢厂对后期矿价继续看涨的预期，保证生产的同时，有序的降低成本，进而支撑矿价涨势。另一方面从生意社期现图上看，主力合约结算价在11月涨势仅在13.2%，虽然幅度不及现货的一半，但主力连续合约价格却多次刷新年内新高，支撑了现货价格，矿商亦抬价跟涨。因此下游需求增加和期货价格新高均是11月矿价一路高涨的主要原因。不过，从基本面供应看，11月港口矿石库存周平均为11025万吨，较10月再次上升388万吨；另外进口矿北方六大港口周平均到港量在1143.98万吨，较10月亦上升50.55万吨；所以港口库存和到港量的持续增加，也给当前的矿价上涨带来了利空隐患。因此在受黑色系产业链的上行趋势下，其涨势不变，但速度会放缓，幅度会收缩。预计最高价660元/吨，最低价630元/吨。 钢市：去产能效应持续发酵期货推升现货价格上涨 2016年11月，在国家去产能政策效应持续发酵下，期货市场出现大涨行情，并推动现货价格持续上行。据生意社价格监测，2016年11月大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块环比上升的商品共19种，其中涨幅5%以上的商品共18种，占该板块被监测商品数的90%；涨幅前3的商品分别为铁矿石(澳)(29.03%)、螺纹钢(经销)(19.06%)、中厚板(17.08%)。环比下降的商品共有1种，跌幅的产品是钨铁(-0.34%)。11月均涨跌幅为12.28%。创下三年来最高水平。 供应方面：数据显示，截至11月25日全国163家钢厂高炉开工率为76.52%，月环比降1.79%，连续下降五周，并创下半年新低；另据中钢协数据，11月上旬粗钢日均产量在172.22万吨，月环比降2.07万吨。所以，冬季淡季来临，钢厂例行检修减产，产量缩减支撑钢价。 盈甘肃兰州型材销售利方面：据生意社不完全统计，截至11月底，样本钢厂盈利比例在47.24%，连续下降两周，并回到10月中旬水平。显示钢厂在成本控制和销售价格的水平上开始出现分化，部分中小型钢厂已经难以招架目前的行情波动，因此导致市场退出增加，未来产量继续缩减，支撑钢价。 库存方面：数据显示，11月社会五大钢材周平均库存量在852.31万吨，创下年内新低，月环比减少9.20%；另据中钢协数据显示，11月上旬钢厂库存在1291.48万吨，月环比降6.93%。由此可见，钢厂和社会库存继续减少，市场去库存效果加剧，市场贸易增加，成交回升，需求好转，刺激钢价涨势。 下游方面：2016年11月钢铁行业PMI指数为51%，较10月回升0.3%，连续两个月回升，并达到2016年5月以来的最高点，行业景气度继续上升。从分项指数看，生产指数时隔四个月后重回收缩区间，新订单指数两连升至近七个月的高点，新出口订单止跌回升至50%的临界点以上，产成品库存指数两连降且跌至近七个月的最低。另外，2016年1-10月份，全国房地产开发投资同比名义增长6.6%，增速比1-9月份提高0.8个百分点；汽车产销分别增长13.79%和13.83%；但全国承接新船订单同比下降7.6%。所以，汽车和家电市场的好转拟补了船舶市场的低迷，房地产和基建投资的增加，又加深了钢市需求的好转现象。因此国内钢市需求依旧处于平稳增长中，也减少了出口持续下降的压力(10月钢材出口770万吨，连续4个月下降，创下2014年下半年以来的新低)，钢价得到支撑。 综上所述，2016年11月国内钢市基本面依旧利多价格，延续了“银十”行情。其中，国家供给侧改革政策下的去产能效应持续发酵引起的产量缩减和下游需求经济稳步提升是其涨势的根本原因。不过，临近年底，钢厂资金紧缺情况和冬季淡季需求缩减的预期均或被加剧放大，那么在当前的供小于求的市场环境下，不管是现货和期货市场都会回归理性，价格出现滞涨盘整行情。因此12月淡季的钢价回调也会随之出现。 综上所述，生意社钢铁分社何杭生认为，11月钢价持续上涨的动力主要来自于政策发力和资金注入影响。当前随着国家去产能和环保治理力度升级，钢厂开工率持续下降，库存又处于低位水平，原料成本支撑力度较强，钢铁企业订单组织良好，那么钢价在供给侧改革的暖风下，一涨再涨。另一方面，期货市场的参与度与日俱增，而黑色系产业链式期货更是企业套保套利的最佳手段，那么其对现货价格的影响程度也日益增加，所以期货价格的涨势也势必带动现货价格上涨。而在12月，上述两大原因依旧会持续影响着现货，仅仅是淡季需求下的利空因素，虽不足以改变钢铁牛市的行情，但延缓涨势过快却或可及。因此预计12月钢价涨势延续，后期或因现货成交放缓和市场年底休市而带来回调行情，整体先涨后跌。
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